欣网视讯：不差钱为何要“卖身”？

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资产质量好、利润高的公司被作为“空壳”出售给主营业务不相关的集团；受益于3g的电信服务外包的主要业务将直接出售给大股东，并重新注入煤炭资产。王新视频(600403.sh)的重组意图是什么？ 2月3日，王新视频发布重大资产重组公告，称公司将向河南义煤集团(以下简称义煤集团)发行不超过6.97亿股的股份，增发价格为每股11.66元。通过增发，义马集团将旗下11家煤矿和一家供热公司的资产注入上市公司，净资产估值达到81.27亿元。 重组后，伊美集团在公司的持股比例将上升至84.54%，成为控股股东，河南SASAC将成为公司的实际控制人。王新视频原最大股东上海复兴投资发展有限公司(以下简称复兴投资)的持股比例将从18.94%降至2.93%，原通信软件的相关资产也将直接出售给复兴投资。 重组的消息导致公司的股价一个接一个地上涨和下跌，但是这种受到二级市场追捧的重组令人费解。王新的视频产业很好。在3g业务的带动下，它承接了大量的联通和电信外包业务，盈利能力极佳。大股东为什么要重组？ “大款” 王新视频，原名江苏贝尔通信系统有限公司，由上海福信通信技术发展有限公司与自然人葛、、朱建刚共同出资组建，注册资本500万元，于1998年1月15日在南京高新技术开发区注册成立。 王新视频原控股股东为阜新投资，持有阜新投资100%股权的控股股东为上海阜新通信，但阜新通信不是实际控制人，背后有两大股东，一个是上海贝尔工会，持股99%；另一个是上海虹口工业科技投资有限公司，持股1%。因此，实际控制人是上海贝尔工会。 与大多数科技公司被迫出售其外壳的事实完全不同，该公司近年来表现良好。2007年至2009年，其归属于上市公司股东的净利润分别为583万元、1298万元和2179万元。此外，在过去的三年中，销售收入大幅增长，净利润逐年大幅上升。 公司是一家高毛利、高现金的高科技公司。2007年和2008年，毛利率为47%，高于大多数公司。过去，净利润增长率分别为122%和68%。2008年的销售收入比2007年增长了54%，甚至超过了创业板公司的要求。 现金流非常充裕。2007年，虽然公司净利润仅为583万元，但净现金增加3490万元，经营净现金流量为5015万元。2008年，公司实现净利润1298万元，净现金增加8355.7万元，经营净现金流量9094万元。根据公告，公司2009年的账面净资产约为2.66亿元，其中现金资产1.96亿元。 早在2009年的公告中，该公司就表示，随着运营商的重组和3g牌照的发放，三家新组建的运营商都在大力投资发展3g网络，网络建设的大规模发展将保持电信服务外包市场的持续增长。 处于蓬勃发展的行业中的王新视频，在盈利能力没有恶化的情况下进行了重组，这让投资者感到疑惑。虽然公司拥有的账面净资产有近73.6%是现金，但为什么大股东不利用它来扩大生产，而让它趴在账户上，只获得银行利息呢？为什么这样一个盈利的公司应该被当作空壳出售？ 回顾以前的年度报表，我们可以看到公司的账面现金在2008年底为3.03亿元，在2007年底为2.16亿元。此外，2006年至2008年的年报显示，该公司没有银行债务。该公司留给重组方的近2亿元现金在过去三年中从未使用过一次。没有这笔钱，大股东可以以更低的价格回购，他们的盈利能力也不会受到任何影响。 如果按照这个逻辑来计算，王新视频的实际净资产盈利能力显然是被隐藏和低估的。该公司拥有的账面净资产中有近73.6%是现金，而现金并未用于扩大生产。相反，它被允许静静地躺在账户上，只获得银行利息，净营运资产仅占公司账面净资产的26.4%，但它却能取得如此令人印象深刻的业绩，这在上市公司中确实是一种选择。为什么公司长期保持高额现金而不扩大生产？为什么管理层没有采取行动？ 《投资者新闻》2月8日采访了王新视频，秘书长办公室相关人员表示，重组主要由大股东操作，上市公司除了公告之外不能提供任何信息。上一页12下一页