凌克：房地产行业上升的趋势没有改变

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亲爱的金融周刊读者:

大家好！回顾2009年，中国经济和中国房地产业在痛苦中成功扭转局面，并在危机后努力寻求变革。在过去的三年里，我们经历了2007年市场繁荣带来的疯狂，面对2008年金融危机带来的经济寒冬，2009年市场再次变得火热。

近年来的发展进程将房地产业推到了舆论的前沿，房地产业是一个高风险、高增长的行业。同时，它也是一个关系到国计民生的行业。由于这一行业的多重特征，许多投资者和公众喜爱并深受其害。现在，我想借此机会和大家分享一下对这个行业的一些看法。

房地产行业是一个长期的行业，所以这个行业的投资行为必须着眼于长期。与国外房地产行业相比，中国市场仍处于基础阶段，我们仍有很大的空空间可以展示。在逐渐向成熟过渡的过程中，还会有许多周期性的变化，无论是2007年的辉煌，还是2008年的衰落，还是2009年的繁荣，这些都是房地产行业发展周期中的正常波动。正是这种波动，整个行业才能找到发展的根源。作为投资者，要看到行业的上升趋势并没有在周期性的变化中改变，我们应该从行业的长远来看，关注其增长，而不是局限于目前的繁荣或低谷。

2009年，中国国内生产总值增长8.7%，超过“八保”目标。展望2010年，中国经济在可预见的时期仍将呈现上升趋势。在有利的宏观经济背景下，房地产业的发展也将迎来新一轮的机遇。我相信关心这个行业的朋友一定注意到了国家最近频繁发布的相关政策。我认为这不是抑制行业的发展，而是对已经出现不良迹象的市场形势的调整，以保持市场的稳定和合理发展，这些调整有利于行业的长远发展。

在国民经济快速发展的背景下，房地产业最大的机遇可能来自中国的城市化进程。城市化水平的提高必然导致城乡结构的调整，城市人口占总人口的比重将继续增加。随着户籍制度改革的深入，更多的人将涌入城市定居，这将催生对城市住房的持续需求；新增城市人口、住房需求的提高、城市转型升级也将要求房地产市场提供新的供给。

从2007年到2009年，中国房地产企业日趋成熟，在自身的经营模式上开辟了更加多元化的融资渠道和创新思维，使这些重生的企业在抗风险能力和自身管理能力上有了新的提高。

银行贷款和上市融资是中国房地产企业的传统资金来源。作为资本密集型产业，房地产行业要求企业探索更多的融资渠道，以抵御市场波动带来的风险。金地在房地产金融创新方面做了两次尝试，一次是由外资银行瑞银共同发起的房地产投资基金，另一次是与国内巨头平安信托合作建立的信托融资项目平台。此外，房地产投资信托基金和夹层融资等融资工具也在该行业出现。可以预见，未来房地产企业的融资方式将更加多样化，融资结构将不断优化。

有人称2010年为房地产企业商业模式创新的第一年。许多企业家一直在思考企业内生能力和产业价值链整合能力，优化利润结构，增强企业盈利能力的稳定性和可控性，而不是因为外部环境的微小变化而在行业内引起轩然大波。房地产金融的创新，一方面为房地产企业的发展提供了弹药，保证了资本供给的多样性，并把鸡蛋放在多个篮子里以规避风险；另一方面，它也为房地产企业和金融企业增加了新的利润增长点，可以直接提高企业的绩效。

对于投资者来说，信托产品和房地产投资基金等新的房地产金融产品的出现，为在资产配置中分享房地产行业的增长成果提供了更多的途径。与现有的债券和股权投资产品相比，信托产品和基金产品不仅具有债券风险低的特点，而且享有较高的股权投资回报。房地产金融创新带来的机遇是未来几年值得关注的投资方向。

作为一家房地产企业，我们也愿意与投资者共同努力，将行业的发展推向高速稳定的快车道，创造价值，承担起对股东、客户、员工和社会的责任。