煤炭价格走势不一关注板块资金变化

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最近，国内动力煤市场保持疲软运行。受价格下调的直接影响，秦皇岛港储煤量近日持续上升。截至3月8日，港内储煤量已达到818万吨，比年初的540万吨增加了近300万吨，接近2009年最高水平。

我们认为，秦皇岛动力煤价格已经连续第四周下跌，煤炭装船和海运价格也出现下跌，这标志着煤炭供求淡季的到来。(编者按:蔡襄证券昨天发布的一份报告指出，历史经验表明，从年初到第二季度初，煤炭处于淡季，煤炭价格缓慢下降，然后逐渐上升，直至年底之前的5月和6月煤炭消费高峰期。(

从国际市场来看，国际煤炭市场整体保持稳定:上周，亚洲基准的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格小幅下跌，但进口炼焦煤价格大幅上涨。

2010年焦煤合同价格谈判正在进行中。在与日本jfe控股公司的谈判中，必和必拓成功地将为期三个月的炼焦煤合同价格提高了55%，这是该合同首次按季度定价。

[投资建议]

前天，房地产行业上涨，导致资金明显流入钢铁和煤炭行业。由于国际市场上炼焦煤价格飙升，该行业的炼焦煤库存是最大的受益者之一。

从行业基本面来看，国内建设将在4月份见顶，国际经济复苏将加速，国际钢铁运营率将提高，铁矿石价格刚性将增加，这将刺激焦煤焦炭价格走强。然而，目前市场各方对“房地产-经济-能源需求”链条的可持续性仍有一些疑虑，因此对煤炭股的整体启动有不同看法。我们建议关注该板块的资金流入。

投资者可以关注以煤炭资产整合为主题的焦煤股，如西山煤电(000983)、开滦股份(600997)和盘江股份(600395)。总体而言，目前煤炭股估值具有较高的安全边际，充分反映了煤炭价格下跌的风险，重点煤炭企业的投资价值逐渐显现。我们保持行业的“乐观”评级。