乳业年报亮相：伊利扭亏为盈 三元吞三鹿致巨亏

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备受关注的四家国内乳制品巨头的2009年财务报告于上周相继发布。除北京三原因整合三鹿资产后市场投资大幅增加而亏损1.28亿元(收入增长68.3%，达到23.8亿元)外，其他三家公司均取得了辉煌业绩。其中，蒙牛主营业务收入257.1亿元，同比增长7.73%，净利润11.16亿元；2009年，伊利实现主营业务收入242.08亿元，同比增长12.4%，净利润6.48亿元，同比增长138.38%；光明还实现主营业务收入77.2亿元，同比增长7.2%，净利润1.22亿元，同比增长4.08亿元。

从行业情况来看，新发布的新希望(000876)、澳友以及之前出现的黄石、下津上市公司都很受欢迎。业内普遍认为，乳制品行业已进入强劲复苏期。然而，根据信达证券的报告分析，今年前两个月的乳制品行业收入增长达到了去年的新高，但利润增长总量和销售利润率却是一年中最差的，利润增长相对较弱。

三元吞咽三鹿消化不良导致巨额损失

伊利上周发布的财务报告显示，2009年其主营业务为242亿英镑，增长12%；净利润为6.48亿元，与净亏损1。2008年6870亿元。此前，伊利在2007年和2008年连续两年亏损。自2009年5月4日以来，该交易所一直警告伊利存在退市风险。这一次，伊利在盈利的同时申请摘星和摘帽。2010年，伊利预计实现主营业务收入268亿元，利润总额8亿元。

同期公布的新希望和奥友的表现也明显改善。专注于饲料的新希望去年实现收入68亿元，同比下降6.41%，但销售28.59万吨各种乳制品，同比增长15.10%。奥友以高利润率吸引了人们的注意力，去年总收入为6.24亿元，比2008年的4.05亿元增长了约54%，净利润为1.82亿元。大幅增长158%。产品毛利率从36%进一步提高到49%左右。这个数字甚至比黄石乳业(002329)还要高，后者一直受到业界的青睐。黄石市2009年财务报告显示，营业收入3.05亿元，同比增长18.68%；净利润4562万元，同比增长24.23%。

然而，即使在行业蓬勃发展的背景下，仍然有不和谐的声音。根据伟威股份有限公司(600300)的年报，虽然其牛奶毛利率小幅上升3.83个百分点，至22.36%，但其销售额下降至8.36亿，下降12.18%。三原是唯一幸免于三聚氰胺事件的企业，但它成为去年唯一遭受巨大损失的企业。根据2009年年报，三原实现营业收入23.8亿元，同比增长68.33%，母公司净利润损失1.29亿元，同比下降415.97%。第四季度，该公司亏损1.2亿元人民币，同比下降1919.35%。

显然，吞咽三鹿消化不良是造成三元巨额损失的主要原因。根据年报，由于生产成本高、销售成本高、营销投入增加、人工成本高，河北三原净利润同比下降1.69亿元，亏损甚至大于母公司。东方依格乳业分析师陈郁认为，河北三元的收入不足6亿元，表明三鹿的整合和消化速度低于预期。然而，业内人士仍认为，河北三原委托的资产主要是奶粉业务，其毛利率远高于液态奶，因此仍可能是未来的增长点。

纵观整个行业形势，大多数分析师认为乳制品行业已经完全复苏。然而，中国投资咨询公司(China Investment Consulting)食品行业研究员周思然认为，尽管国内几家主要乳制品企业的财务报告呈上升趋势，但谈论乳制品行业的强劲复苏仍为时过早。“随着新《乳品安全法》的实施，乳制品的安全得到了法律层面的保障，公众对乳制品消费的信心也有所增强。但是，三聚氰胺造成的重大损失和一系列食品安全事故不可能在短时间内消除。”上一页12下一页