前期调整充分 煤炭股估值优势凸显

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上海证券表示，随着存款准备金率提高、央行恢复流动性、美元兑欧元等货币走强、大宗商品价格下跌以及市场对煤炭需求的担忧，煤炭行业经历了深度调整。然而，目前，市场已经完全调整，担忧已经被释放。未来，央行可能会加息等措施，这将证明经济已经完全稳定，随着经济增长，对煤炭的需求将得到保证。鉴于未来可能出现的通胀预期，煤炭的抗通胀特性将再次受到市场关注，行业将被给予“有吸引力”的评级。

对炼焦煤和喷煤行业持乐观态度

去年12月，由于天气寒冷，电力需求增加，下游电厂库存紧张，煤炭价格明显上涨。然而，“恐慌”是不可持续的，煤炭价格对此做出了充分回应。1月25日大同油运850元/吨，比上个月略有增长1%，1月份港口煤炭价格涨幅明显放缓。与此同时，澳大利亚是最大的煤炭出口国，约占亚洲煤炭进口的一半。其中，中国去年进口了超过1亿吨的煤炭，这对决定澳大利亚煤炭价格有着重要影响。相关数据显示，1月28日，澳大利亚bj动力煤价格为98.85美元，较上月上涨18.7%。此外，根据今年煤炭关键合同的签署，大部分煤炭价格已上涨30元/吨至50元/吨，上海证券认为这将有助于稳定市场。

此外，上海证券认为，炼焦煤和喷煤行业仍有增加空的空间。cru和myspic的钢铁价格指数分别为159.8和143.8。与一个月前相比，全球cru指数上升了约10个点，myspic上升了约1个点，情况继续改善。从钢材价格指数可以看出，钢材价格处于历史低位，煤炭价格将被空.上调随着钢厂利润的增加，炼焦煤和喷吹煤也有望增加。此外，从黑色金属冶炼和轧钢行业固定资产投资累计完成情况来看，预计未来几年固定资产投资将继续保持较高水平，这将增加对炼焦煤和喷煤的需求。

关注公司

上海证券认为，在1月份大幅下跌后，煤炭行业的估值更具吸引力，为投资者提供了较低的购买机会，并给出了“有吸引力”的行业评级。就个股而言，建议投资者关注那些提炼和喷煤子的公司，比如神火(000933，之前的收盘价为26.98元)。

其中，上海证券认为，备用矿山梯队产能的释放将确保神火股份的持续增长。去年投产的雪湖矿和泉店矿这两个新矿山的生产能力分别为60万吨。根据矿山建设法，今年，他们预计将达到120万吨每批准的生产能力。拥有该公司39%股权的赵家寨煤矿最近刚刚投产，批准产能为300万吨。正在筹建中的李岗煤矿，拥有70%的权益，核定生产能力为120万吨，约五年后投产。

此外，公司收购了50万吨氧化铝资源，部分解决了电解铝原料的来源。该公司煤电铝工业路线背后的逻辑是解决洗煤后残留的低热副产品问题。通过自备电厂消化这部分产品，利用自产电力发展电解铝业务。公司收购河南有色41.33%的股权，神火集团持有33.33%的股权。汇源铝业(位于平顶山)是河南有色金属的子公司，拥有50万吨氧化铝产能。生产的氧化铝由奇奥铝业公司使用。位于商丘永城的神火铝业有限公司现有产能21万吨，近期将增加6万吨，另有25万吨新增计划产能尚未启动。神火铝业使用的氧化铝原料从国内和国际市场购买，有长期合同和短期合同。