稀土：驱动低碳经济新动力

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长期以来，稀土在冶金、石化、纺织等传统领域和磁性材料、发光材料、储氢材料等高科技领域有着重要的应用。中国拥有最大的稀土资源，占世界稀土资源的30.68%。随着低碳经济的到来，稀土也将面临新的发展机遇。 目前，中国稀土年冶炼和分离能力超过20万吨，2009年稀土产量为12.94万吨，全球稀土消费量约为9万吨。预计2010年产量将超过13万吨，供过于求的局面仍难以改变。

钕铁硼永磁体是稀土磁性材料的主力军，2009年中国产量为9.4万吨，世界产量为1.44万吨。目前，钕铁硼在传统领域的应用并没有减少。随着低碳经济的到来，风力发电、新能源汽车、节能压缩机等新的应用领域正在形成。随着新应用领域的发展，预计未来五年全球钕铁硼行业将保持15%的增长率，而中国有望保持20%的增长率。

目前，我国各种稀土发光材料的生产能力已达1万吨左右。2009年，中国生产了约7200吨各种稀土荧光粉，居世界首位。三基色荧光灯(节能灯)约占稀土发光材料的75%，是目前发光材料的主要应用领域。由于三色荧光灯与白炽灯相比具有节能、寿命长的优点，白炽灯将在未来被淘汰。2009年，中国稀土三基色荧光灯产量超过30亿只。如果更换80%的白炽灯，每年将需要增加约30亿个稀土三基色荧光灯，每年对荧光粉的总需求约为1万吨。到2015年，总共需要大约6万吨稀土三基色荧光灯。

2009年，我国稀土储氢材料产量达到1.9万吨，稀土应用量达到7900吨，占稀土应用总量的11%。稀土储氢材料是制备镍氢电池的重要原料。由于镍氢电池在电动工具和电动汽车领域显示出巨大的发展前景，专家预测中国混合动力电动汽车市场将在2010年左右迎来快速增长，年均增长率为12%。

据专家预测，从2015年到2020年，中国原油加工能力将保持在5亿吨以上，催化裂化催化剂中稀土用量将超过1万吨。此外，随着燃料电池、天然气催化燃烧、水污染控制、空气体净化等领域对稀土催化材料的需求大幅增加，2015年至2020年，中国稀土催化材料的总消费需求将超过17，000吨。

从短期来看，稀土行业的供应仍超过需求，但随着中国加强对稀土开采和出口配额的控制，我们预计未来两年将发生根本性变化。

我们对稀土行业的整体发展前景持乐观态度，并给出了总体“增持”评级。建议积极关注包钢稀土(600111)、中科三环(000970)、宁波云升(600366)、圣有色金属(600259)、太原刚玉(000795)、安泰科技(00969)。