国新公司破茧

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日前，国务院国有资产监督管理委员会向上海市国资办确认，“中投二号”草案已经国务院批准，正在征求各部委的意见。名为“中投二号”的国有资产管理公司暂名为“国鑫资产管理公司”(以下简称“国鑫公司”)。国有资产监督管理委员会信息办公室的工作人员表示:“目前，该公司正处于最终审批过程中。不过，该公司的定位和运营模式仍不明朗，具体细节暂时不便透露。”

“根据国资委确定的中央企业布局，中央企业最终将保留80家至100家，成立国鑫公司的主要目的是对规模较小、管理不善的中央企业进行兼并重组，重组方式更加市场化。”财政部财政科学研究所的温博士告诉上海国有资产管理公司。根据规划，未来80-100家大公司和大企业集团将具有“主业突出、技术先进、结构合理、机制灵活、自主知识产权、国际竞争力强”的鲜明特征。

减轻SASAC的压力

12月31日，国有资产监督管理委员会网站宣布，中国邮电设备集团公司并入中国通用技术(集团)控股有限公司，成为其全资子公司；中国远东国际贸易公司并入中国电子科技集团公司，成为其全资子公司。迄今为止，SASAC已将履行投资者责任的企业数量从131家调整到129家。由于SASAC制定的中央企业整合时间表将于2010年到期，根据SASAC的原计划，至少有29家中央企业需要在一年内完成整合。

“要在短时间内将国有企业整合到不到100家，SASAC的压力非常大。”文认为。因此，SASAC本身对国鑫公司寄予厚望。国有资产监督管理委员会规划局官员此前透露:“新成立的公司今后不仅要包一些中小央企，还要帮助央企改制或承担安置职工等任务。未来，还需要考虑重要行业和关键领域。企业做大做强，也将配合其他中央企业的股份制改革，帮助这些企业做大做强，上述功能需要通过资本运营来完成。"

“国鑫公司可以缓解国有机构在经济低速阶段的压力。近年来，中国经济的快速增长不仅为中央企业利润的快速增长创造了条件，也掩盖了中央企业经营管理中存在的一些问题。但是，随着我国经济周期进入低迷期，一些中央企业经营管理中的问题将会充分暴露出来，特别是一些规模小、经营困难的中央企业将会暴露出更为严重的问题。”文对说道。

第三大资产运营平台

自成立以来，SASAC一直在对资产管理公司进行试点和研究。因为SASAC的重要职责之一是根据国务院的授权、《中华人民共和国公司法》等法律、行政法规履行投资者的职责，指导国有企业的改革和重组。但依靠SASAC直接管理130多家中央企业是不可避免的。因此，SASAC迫切需要建立一个或多个资本运营平台，将来只需要管理好这些平台。国家开发投资公司和诚通控股集团有限公司就是这样的运营平台。

作为国务院国有资产监督管理委员会确定的国有资产管理公司试点单位，CDB作为国有投资控股公司，在国有经济布局和结构调整中发挥着独特的作用。经过十多年的实践和探索，公司逐步形成了“股权投资-股权管理-股权管理”和“资产管理与资本管理相结合”的独特经营模式，即以资本投资获取股权，以股权管理提升企业价值，以股权转让或股权管理分红获取收益，从而实现国有资产的保值增值。

作为SASAC推进中央企业布局结构调整和战略重组的重要平台，诚通集团在企业重组、业务整合和资产处置等方面取得了显著成效。目前，集团拥有三个专业资产管理平台，分别从事产业整合、不良资产处置、企业重组、企业托管等工作。

业内人士认为，一旦国鑫公司成立，SASAC将拥有三个资产管理平台，但国鑫公司的股权重组功能将远远超过前两个，其资产将达到数百亿甚至上千亿元。

这个计划很快就会宣布

对于这样一个大型的资本运营公司来说，建立过程是非常复杂的。据知情人士透露，早在2009年年中，SASAC就已经向国务院提交了国鑫公司的草案，经国务院批准后，开始就下一步的具体操作环节征求各部委的意见。

“新设立的国有企业需按规定经财政部、国家发展和改革委员会等宏观部门批准，并需履行相关手续。”此人表示，同时，他还透露:“这个新成立的国有企业还有一个层次，它将是一个高层次的国有企业，所以财政部和其他部委，包括国务院，需要签署意见。比如说，新公司的领导班子的行政级别，我们的报纸必须是部级的报纸，但是现在还很难说国务院能不能批准。”

此外，还有一些技术问题需要解决。据一位接近SASAC的人士透露:“按照目前的思路，SASAC未来将把用于增资的资金从国有资本经营预算支出中转移到这家新公司，还会出现一些技术问题。例如，如果将这些资金算作这家新公司的注册资本，这意味着这家新公司必须每年改变其注册资本。”

但温认为，目前国有资产经营预算试点的顺利实施为公司争取注资创造了条件。根据2008年国有资本经营预算支出构成，中央企业新增出资和补充国有资本使用270亿元，约占2008年中央本级政府国有资本经营预算支出的49%。因此，国鑫公司可以从2009年国有资本经营预算支出中申请国有资本注入。当然，具体结果取决于2009年国务院批准的国有资本运营预算安排。

将整合29家中央企业

好事经历了许多波折，但国鑫公司的成立已经不远了。2003年SASAC成立时，中央企业的数量为196家。自那以后，SASAC采取了纵向一体化，多次兼并类似企业，中央企业的数量在过去六年里减少了60多家。

这些重组大多是中央企业之间的内部整合，几乎没有企业退出市场的例子。业内人士普遍预期，国鑫公司成立后，中央企业的整合步伐将进一步加快，整合模式将从过去的“合并同类项目”向未来退出市场转变。2009年12月24日，国务院国资委主任李荣融在全国国有资产监督管理会议上指出，2010年要继续推进劣势国有企业关闭破产，努力探索劣势国有企业依法、有序、顺利退出市场的渠道。

2009年10月，国有资产监督管理委员会(SASAC)发布了《2008年中央企业国有资产运营情况表》。随着中央企业议案的出台，其未来的重组路径变得更加清晰。通过分析这次发布的数据，我们可以发现中央企业收入和利润集中的趋势还在继续。经营收入排名前十的中央企业占所有中央企业总收入的近50%。资产在10亿元以下的央企组成了“小一”阵营，其中中国远东国际贸易公司以7000万元的国有资产总额排在最后，与中石油的55574亿元相差8万倍。在规模排名靠后的中央企业中，科研机构占据了全国的半壁江山，此外，它们还包括中国商业集团公司、中国印刷集团公司、中国林业集团公司和中国丝绸进出口公司等竞争领域的中央企业。记者了解到，今后，所有在国有资产方面排名最后29位的企业都有可能被纳入资产管理公司。

“首批安装的中央企业目前确定为10至17家，由国有资产监督管理委员会直接管理，总资产较小，总体经营状况良好；其次是股权多元化的中央企业。”SASAC的知情人士向媒体透露。