高盛尴尬：收购白酒企业一路受挫

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参观世界各地的中国传统白酒企业时，他们无一例外地受到冷遇。一直在中国顺利投资的高盛集团(以下简称“高盛”)在新的一年里处境尴尬。

该报获悉，根据盛初(北京)营销咨询公司(以下简称“盛初”)提供的白酒行业战略规划，高盛在数年前走访了河南、湖北、江苏等地的白酒公司，但目前没有一家白酒公司愿意卖给高盛。

在盛年初提供的拟收购白酒名单中，江苏洋河、双沟、湖北枝江、稻花香、河南宋河等白酒企业成为高盛集团的目标。

摩根士丹利(Morgan Stanley)前亚太经济学家谢国忠表示，高盛的这一尝试是一个“时髦”的举动，因为白酒企业的利润率很高。

遭遇拒绝

与以往收购龙头企业的习惯不同，高盛这次瞄准的是中型白酒企业。这些企业的一个共同特点是区域品牌和年销售额超过1亿元。

据知情人士透露，2002年，被称为河南“河南白酒第一品牌”的河南松河酒业有限公司(以下简称“松河”)被辅仁药业集团收购重组。其产品线包括高、中、低档白酒，是富仁药业集团的优质资产。

2009年3月，高盛与宋禾的大股东富仁药业集团讨论了收购事宜，但尚未达成协议。

据知情人士透露，宋禾的资金需求为6亿元，高盛同意出资这部分，相当于宋禾30%的股权，这意味着高盛估计宋禾的资产约为20亿元。

"但实际上，这已经高估了宋贺."上述人士表示，高盛提出了一个硬性的业绩指标，即宋禾2010年的年销售额应该达到15亿元。但对宋贺来说，这似乎是一项“不可能完成的任务”。

自向圣民丰借款后，富仁药业集团一直计划将宋禾安置在上海富仁(600781)(600781.sh)。但是，大股东富仁药业集团收购的几家药厂全部亏损，上市公司无利可图，无法增发新股，极大地拖累了宋禾的发展。

根据白酒行业的年均增长率，2009年宋河的销售额预计将达到11亿元，但连续四年，其年销售额一直徘徊在7亿元左右。

在其他几家酒类公司的谈判中，“在高盛开口之前，这些制造商通常以10倍和20倍的溢价拒绝高盛。”上一页123下一页