“冰与火”考验下的崛起

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摆脱金融危机的成长型企业普遍保持乐观态度，对高速增长充满信心。资本不再是问题，未来主要是人才储备。

从2007年到2009年，全球商界可以被称为是福是祸。企业遇到宏观变化，就好像在茫茫大海上航行，突然遇到了前所未有的风暴。有一段时间，有无数人沉没和搁浅；由于紧急避险，大型船只驶入浅滩，一些中型船只被垂直抛离山顶，而翻船者大多是小型舢板。

三年后，风暴将会平息。以2010年“未来之星”为代表的超级快艇正在竭尽全力进行竞争。他们的活力和自信扫除了危机的阴霾。现在，请跟我们一起看看中国企业在经历了“冰与火”的考验后，将如何重新开始成长。

今年是中国企业家自2001年以来推出未来之星榜单的第十个年头。一路走来，我们不断发现和见证中国新一代企业。2010年的上市公司可以说是在正确的时间诞生的，但它们也处于“乱世”的危险之中。无论如何，他们活了下来，也许这是他们继续梦想之路的最宝贵的财富。

增长和再增长

宏观经济真的在增长吗？有没有可能出现新一轮的下跌？对于那些试图看到危机本质并首先抓住上升机遇的人，让我们看看来自前线的经验证据。在本次21星级候选企业问卷调查时，大多数候选企业已经基本完成了2009财年。这些直接面对新兴市场的中小企业对经济繁荣有着最直观的感受。他们的乐观和非凡表现被认为为其他企业家识别复苏趋势提供了基础。

今年的调查问卷专门设置了与“后危机时代”相关的话题，并要求候选企业用关键词对2007年至2009年的三年进行评价，如“衰退”、“不确定性”等。出人意料的是，尽管企业回答的词多种多样，但判断点却出奇地一致，即增长、快速增长和快速增长；超过90%的受访企业持续使用“增长”一词。

调查结果显示，今年的候选企业不仅从2007年到2009年规模发展，而且实现了前所未有的“利润增长”。2009年，平均收入达到2.2757亿元，收入、净利润和净资产年均增长率均超过100%(见图1)。本次调查中，约有38家企业提供了完整的收入数据，年均复合增长率为172.99%；其中，有5家候选企业年均复合增长率超过500%，占13.16%；有6个从200%到499%，占15.79%；有7 100%-199%，占18.42%；有9 50%-99%，占23.68%；有11家企业占50%，占28.95%。

2010年第一季度已经过去。今年的经济增长势头能持续吗？看看他们的信心和期望。数据显示，2010年收入预计比2009年增长100%以上的企业数量最多，占受访企业的43.48%；据估计，50%-100%的增幅将占26.09%左右；据估计，增长率不到50%，约占30.43%；预期持平或下降的比例为“0”。

净利润数据完整的企业有28家，年均增长率为131.04%。其中，复合年增长率在200%以上的有7个，占25%，增长率在100%至199%之间的有7个，增长率在50%至99%之间的有3个，占10.71%，增长率在50%以下的有11个，占39.29%。

特别值得一提的是，在上榜的21位明星中，近三年来，超过一半的企业主要产品或服务的市场份额逐年上升，呈现出强劲的扩张势头。例如，在政策多变的网络视频领域，优酷在2007-2009年的市场份额分别为1.00%、10.00%和30.00%。

在这三年里，高增长的明星们也经历了短期的困惑或麻烦。问卷调查显示，对他们来说最大的考验是资金短缺。在他们看来，头三年遇到的最大危险或失败是什么？首先是“重要新产品延迟上市”，占22.73%，其次是“融资困难”，占20.45%，第三是现金流接近中断(9.09%)；国外市场萎缩(4.55%)，商业伙伴流失(4.55%)，销售额急剧下降(2.27%)，关键人才流失(2.27%)，重大项目投资延迟(2.27%)。约十分之一的企业(11.36%)表示，它们没有遇到任何重大困难。

与资本共生

随着中国资本(市场、信息、评论)市场的逐步完善和流动性的扩散，我们发现未来之星的候选企业近年来在资本获取和对接方面更加自然和熟练。在某种程度上，经过十年的洗礼，中国的成长型企业已经进入了一个与资本相互依存的“共生时代”。

以今年回答问卷的候选企业为例，我们可以看到近年来中国的融资状况逐年改善。受金融危机影响，尽管2008年融资额大幅下降，但2009年立即反弹。据统计，2005年及之前，候选企业中有7家投资过，融资总额为2107万美元；2006年共投资7笔，融资总额9950万美元；2007年，共进行了14项投资，融资总额为1.382亿美元；2008年共投资8笔，融资总额9154万美元；2009年共进行了18项投资，融资总额为2.2538亿美元。

大约72.73%的未来之星候选人吸收了风险资本。半数以上的企业(54.84%)进行了第二轮融资，近三分之一的企业完成了第三轮融资，其中三家企业进行了第四轮融资，一家企业进行了第五轮融资。凑巧的是，这四五轮融资都是信息技术产业，如友石科技(四轮)、Youku.com(五轮)和益查在线(四轮)。调查结果还显示，被调查企业的平均融资额第一轮为880万美元，第二轮为1100万美元，第三轮为2250万美元，第四轮为3000万美元，呈逐渐上升趋势。

“成立时间不超过10年”是未来之星参与评估的基本条件。今年最早的候选企业成立于2000年；在短短几年内，这些新企业中有一半已经完成了两轮融资，这表明风险资本倾向于提前介入；在早期投资巨大的资本密集型行业，如新能源和生物研发，资本甚至开始直接充当新企业的助产士。与前几年无法从银行借钱、难以维持的情况相比，初创企业真的有一种“改变世界”的感觉。随着几轮融资和质量增长，企业在下一阶段的资金来源将有所缓解。

另一方面，资本市场也为创始团队的价值实现开辟了直接渠道。对于相当数量的中国创业企业的领导者及其团队来说，上市现金至少可以被视为一个伟大的阶段性目标。

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