张茵的“二次创业”

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“创业多年后，2008年至2009年是我学习最多的一年。”根据玖龙纸业(02689.hk)的张茵所说，度过金融危机无异于“第二次创业”。

在过去一年左右的时间里，玖龙纸业的股价在13个月内从26.75港元跌至0.7港元，跌幅达97.3%。

在2008年底发布的福布斯中国400富豪榜上，张茵的财富每年缩水90%——从2007年的253.5亿元人民币缩水至18亿元人民币。

仅一年后，在福布斯中国富豪榜上，张茵以117.4亿元的财富再次位居第31位。

对于这种“V”型循环，张茵坦率地说，“创业很容易保持商业和锻炼内在力量，在这个(危机)时刻，它会培养更多的人。”

她于1985年在香港创业，1990年在美国创办了中南纸业，然后回国创办了玖龙纸业并实现了上市。她创业几十年，张茵有丰富的创业经验。

自2008年中期以来，发展迅速的玖龙纸业一直在进行行业调整。这家年轻的上市公司带来的挑战也被张茵自己称为“前所未有”。产品价格下降，出口下降，库存上升，债务比率上升，资本周转紧张，行业趋势不明，股票价格跳水。

“2008年年中，尤其是9月和10月，每次回到办公室，我都觉得很沉重，甚至觉得走路都很困难。”回想起一年多前的突如其来的暴风雨，坚强的张茵直言不讳地说她当时面临着巨大的压力。“可能是普通人买不起。”

张茵将玖龙纸业应对危机的措施概括为三个主要方面:第一，止损、暂停项目投资、控制成本；二是调整市场，开放国内市场；但最重要的是解决负债和后续资金的问题。玖龙纸业负债总额达123亿港元，负债比率高达98.9%。

在第三个问题上，张茵表现出了力量和毅力。她承认，玖龙纸业拒绝了投资银行和私人股本公司的许多融资建议和方案，并选择不稀释股本，而是主要依靠债权融资。在此次金融危机中，许多民营企业通过管道投资了部分上市公司的股票。

“对于外界的各种说法，我只说一句。五年后，我会去看玖龙。我会用时间来证明我的对与错，并长期来日本。”面对记者，张茵说。

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