46亿巨亏大洗澡幕后：中国铝业到底想要干嘛

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增发成本价是业内最高的；上海分析师表示:中铝不具备短期内大幅增长的条件

亏损为46亿英镑，这是自2006年上市以来的最差记录。

这是中铝董事长熊维平目前必须面对的尴尬局面。“去年对中铝来说是最艰难的一年，恐怕也是表现最差的一年。”熊维平用两个“最”字概括了中铝孤独的2009年。

此时，市场已经从容应对。股票价格的趋势是平静的。在年报公布的当天，中铝甚至上涨了1.87%，这让空受益匪浅。

然而，机构选择冷眼旁观，许多分析师在他们的研究报告中表示，损失超出了预期。然而，由于这不是中铝第一次感到意外，分析师们已经从最初的震惊转变为目前的“平静”。

“中铝的表现非常令人失望。说实话，没人认真关注中铝。当我们相互交流时，我们不会谈论这家公司。”北京一位知名券商分析师用轻松的语气谈论了中铝。

“业绩如此之差，以至于没有动力去写(年度报告审查)。中铝不是我们关注的公司，也不会很快发表研究报告。”一位来自中西部地区的分析师直接指出了券商悲观情绪的关键。

“从盈利能力的角度来看，我不认为中铝是一家好公司。总的来说，去年第二季度，私营铝厂开始盈利，但中铝除了第三季度的利润外，一直亏损。”上述分析师直言不讳。

为什么中铝亏损46亿？中铝的出路在哪里？

中铝的拐点

中铝的巨额亏损几乎超出了所有分析师的预期。“2009年中铝的净亏损为46.42亿元，高于我们预期的30.75亿元，也高于市场预测的25亿元。”中银国际的分析师乐玉坤颇具代表性。

分析师得出结论，亏损超出此前预期的原因主要包括三个方面。一是部分分行实施内部退休计划，导致管理成本比去年增加4.3亿元；第二，贷款增加导致财政支出比去年增加4.34亿英镑；第三，长期资产减值准备为6.24亿元，包括关停小电解槽落后产能，因环保节能项目需要替代产能而造成的固定资产减值损失约为4.64亿元，在建项目减值损失约为1.6亿元。

"中铝现在应该处于业绩的转折点或低点."东吴证券分析师乐观认为，随着铝市场的复苏和铝价的上涨，中铝的处境将会改善。

“中铝2009年的表现只能被视为一个低点，而非拐点。因为拐点意味着它将从现在开始稳步上升。不过，铝行业的波动性太大，很难做出适当的预测和判断。”安信证券首席分析师亨坤相对谨慎。

“中铝还有很多问题需要解决，短期内很难见效。”上述中西部分析师认为，中铝要走出困境需要很长时间。上一页12下一页